Napriek niektorým kontrarevolučným silám, najmä v USA, sa zdá pravdepodobné, že environmentálne, sociálne a vládne ( ESG ) obavy budú aj naďalej čoraz významnejšími faktormi pri štruktúrovaní a vykonávaní derivátových transakcií. Rast trhu s derivátmi ESG (niekedy označovanými ako deriváty spojené s udržateľnosťou) sme už predtým pokryli na dlhom a krátkom trhu . Deriváty spojené s udržateľnosťou ( SLD ) sú deriváty, ktoré vkladajú peňažný tok spojený s ESG do tradičného derivátového nástroja (ako je zvýšenie spreadu spojené s tým, že protistrana nesplní cieľ ESG). Na rozdiel od iných finančných produktov ESG nie je použitie výnosov z derivátov spojených s udržateľnosťou zvyčajne kontrolované (hoci niekedy sa protistrany môžu dohodnúť, že akékoľvek zvýšené rozpätie vyplatené v dôsledku nesplnenia cieľa ESG sa použije na udržateľný účel ). SLD sú zvyčajne zdokumentované v rámci ISDA Master Agreement a podmienky súvisiace s ESG sú obsiahnuté v potvrdení o obchode. (Robyn Llewellyn)

EBA nedávno inicioval konzultácie o navrhovaných usmerneniach zameraných na riadenie rizík ESG v bankovom sektore. Podľa ESG Today sú tieto usmernenia zásadným krokom k riešeniu rizík spojených s prechodom Európskej únie na klimaticky neutrálne hospodárstvo. Navrhovaný rámec zaväzuje banky vykonávať pravidelné hodnotenia závažnosti ESG rizík a integrovať tieto úvahy do svojich bežných rámcov riadenia rizík. Táto integrácia zahŕňa rôzne kategórie rizík, ako sú okrem iného úverové, trhové, prevádzkové a likviditné riziká, v rôznych časových horizontoch. Okrem toho usmernenia nariaďujú, aby inštitúcie vypracovali plány prechodu v rámci smernice o kapitálových požiadavkách (CRD). Tieto plány by mali riešiť riziká vyplývajúce z klimatickej zmeny a finančné riziká vyplývajúce z faktorov ESG a regulačných cieľov. Prístup EBA sa líši od iných nariadení zameraných na udržateľnosť, ako je smernica o podávaní správ o udržateľnosti podnikov (CSRD) a navrhovaná smernica o povinnej starostlivosti o udržateľnosti podnikov (CSDDD). Nové usmernenia uprednostňujú začlenenie rizík ESG do stratégií a politík pred zosúladením s konkrétnymi cieľmi udržateľnosti alebo prechodnými cestami. (Copyright © 2024 FinTech Global)

V tomto koncoročnom upozornení na trh poskytujeme prehľad o regulačnom a komerčnom vývoji v ESG v roku 2023 a o tom, čo môžeme očakávať v roku 2024.

ESG: 2023 v spätnom pohľade – 1.Robustná regulácia

Napriek geopolitickým a ekonomickým turbulenciám bol rok 2023 pre ESG rokom rastu. Tento rast možno pripísať čoraz prísnejším predpisom spojeným s rastúcim pochopením toho, ako takéto predpisy ovplyvňujú trh a kľúčových obchodných partnerov. Aby som zopakovala Deborah Meaden vo svojom hlavnom prejave na Hogan Lovells 2023 ESG Game Changers Summite, „[regulácia] sa mení rýchlosťou uzlov. Pre podnikanie to znamená, že môžu existovať obrovské riziká a obrovské príležitosti.“  Zavedenie vysokokvalitných požiadaviek na zverejňovanie ESG na úrovni investorov podporilo meniace sa regulačné prostredie.  Prijatie podrobných európskych štandardov podávania správ o udržateľnosti (ESRS) Európskou komisiou v súvislosti so smernicou o podávaní správ o udržateľnosti podnikov (CSRD) bude mať pravdepodobne ďalekosiahle účinky na širšie spektrum spoločností, najmä prostredníctvom štandardizácie a posilnenia ESG zverejnenia. Podobne aj pracovná skupina pre plán prechodu v Spojenom kráľovstve zverejnila svoj konečný rámec zverejňovania, v ktorom sa uvádzajú štandardy a usmernenia pre subjekty, ktoré navrhujú svoj rámec prechodu. ( Nicola Evansová, Patrik Sarch, Aun Hussain)

ESG zahŕňa väčšinu najväčších problémov v popredí spoločnosti, od navigácie na cestu k Net Zero až po zabezpečenie sociálnej zodpovednosti prostredníctvom dodávateľského reťazca. Stavebný sektor sa intenzívne zameriava na životné prostredie od c. 40 % celkových emisií skleníkových plynov pochádza z priemyslu. Keď sa pozrieme na rok 2024 a ďalšie roky, stavebný priemysel sa možno bude musieť obrátiť na holistickejší prístup a poskytnúť stratégie pre sociálne otázky a otázky správy vecí verejných.

Trvalo udržateľná výstavba: Problémy životného prostredia

Vývoj trvalo udržateľných stavebných postupov a stratégií na dosiahnutie čistej nuly bol v posledných rokoch čoraz viac v centre pozornosti – tak z hľadiska uhlíkových nákladov na výstavbu, ako aj počas životného cyklu vývoja. Avšak právne záväzky a špecifické návrhy týkajúce sa znižovania emisií uhlíka (to, čo možno nazvať „klauzuly o klíme“) ešte stále neboli hromadne prijaté v zmluvách v tomto odvetví. Očakávame, že v nadchádzajúcich rokoch dôjde k právnemu posunu smerom k vytvoreniu pevnejšieho zmluvného prostredia, aby strany pôsobiace v tomto sektore zodpovedali za svoje záväzky v oblasti klímy na projektoch, keďže sa stále viac približujeme k termínom Net-Zero stanoveným vládou. (Tim Claremont,  lexology.com )

V rámci stratégie Európskej komisie na financovanie prechodu na udržateľné hospodárstvo EÚ už nejaký čas diskutuje o tom, ako najlepšie zaviesť regulačný režim pre zelené dlhopisy EÚ. Výsledkom je dlho očakávané zverejnenie Nariadenia o zelených dlhopisoch EÚ (nariadenie EuGB) v Úradnom vestníku EÚ dňa 30. novembra 2023. Má platiť od 21. decembra 2024. Ide o prvý pokus o reguláciu trh so zelenými dlhopismi, ktorý doteraz fungoval na základe dobrovoľného prijatia dobrovoľných štandardov, ako sú zásady ICMA Green Bond Principles, a zavádza nový zlatý štandard, podľa ktorého dlhopisy označené ako „európske zelené dlhopisy“ alebo „EuGB“ budú musieť spĺňať požiadavky stanovené v nariadení EuGB. Očakáva sa, že tieto nové požiadavky na zverejňovanie informácií by mali podporiť konzistentnosť a pomôcť pri porovnávaní produktov na širšom trhu zelených dlhopisov, čím by sa predišlo tzv.

Teraz, keď nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2023/2631 z 22. novembra 2023 o európskych zelených dlhopisoch (ďalej len „EuGB“) … (Dr. Jochen Seitz, Jennifer O’Connell, Štefan Schrewe, lexology.com)

London Dispute Resolution a partnerka ESG Sarah Ellington a spolupracovníčka  Lauren Satill zvažujú päť kľúčových trendov, na ktoré by ste si v roku 2024 mali dať pozor:

1. Zvýšené zameranie na povinnú starostlivosť  o hodnotový reťazec

V roku 2024 sa bude pokračovať a bude sa klásť väčší dôraz na povinnú starostlivosť o globálny hodnotový reťazec, na čele ktorej stojí smernica EÚ o povinnej starostlivosti o udržateľnosť podnikov („CSDDD“), ktorú nedávno schválili inštitúcie EÚ. Vzhľadom na pozastavenie legislatívnych návrhov v niektorých iných jurisdikciách budú pokračovať aj sťažnosti na povinnú starostlivosť pred národnými kontaktnými bodmi OECD, najmä proti finančným inštitúciám, ktoré v súčasnosti nespadajú do pôsobnosti CSDDD.

2. Pokračujúce zameranie sa na reklamu „udržateľných“ produktov

Environmentálne skupiny sa čoraz viac obracajú na súdy a iné oficiálne orgány, aby spochybňovali, či je možné podporiť tvrdenia niektorých priemyselných odvetví o trvalej udržateľnosti. Takéto priemyselné odvetvia sú stále v prechodnej fáze s rastom výroby/používania plánovaným pred veľkoobchodným prijatím „zelenších“ technológií a/alebo kde sa prijímanie „udržateľných“ postupov prijíma len vo vzťahu k malej časti podnikania spoločnosti. . V roku 2023 sa fosílne palivá a letecký priemysel dostali pod osobitnú pozornosť. V roku 2024 môže dôjsť k rozšíreniu sektorov ovplyvnených týmto trendom. Aktualizácie smerníc OECD pre nadnárodné spoločnosti z roku 2023 obsahujú nové odporúčania pre podniky, aby sa prispôsobili medzinárodne dohodnutým cieľom v oblasti zmeny klímy a biodiverzity a môžu tiež uľahčiť súvisiace sťažnosti.

Čo sú to zelené a ďalšie súvisiace podnikové dlhopisy ESG? Zelené dlhopisy, prominentný pojem vo financiách, si v poslednej dobe získali veľkú pozornosť. Tieto nástroje, ktoré sú súčasťou širšej kategórie Environmental, Social, and Governance ( ESG ), ponúkajú výrazné výhody oproti bežným dlhopisom a zohrávajú kľúčovú úlohu v moderných financiách.  Rovnako ako bežné dlhopisy, dlhopisy ESG zahŕňajú pôžičky od investorov organizáciám.  Tieto pôžičky financujú projekty a investori dostanú späť svoju istinu aj s úrokmi. ESG dlhopisy zahŕňajú zelené, sociálne, klimatické a udržateľné typy. Zelené dlhopisy vydané verejnými alebo súkromnými subjektmi financujú projekty v oblasti životného prostredia alebo zmeny klímy. Predstavujú environmentálny aspekt ESG. Projekty bežne financované zo zelených dlhopisov zahŕňajú energetickú efektívnosť, obnoviteľnú energiu, kontrolu znečistenia, manažment prírodných zdrojov, čistú dopravu, vodné hospodárstvo a zelené budovy. Sociálne podnikové dlhopisy, naopak, financujú projekty zlepšujúce sociálne aspekty, ako je boj proti diskriminácii alebo podpora rovnosti. Iné dlhopisy ESG, ako napríklad dlhopisy týkajúce sa klímy a udržateľnosti, financujú projekty zmierňujúce vplyv na klímu alebo kombinujú zelené a sociálne iniciatívy. ( Nemanja Sladaković, Bojan Tutić, lexology.com)

Rada s konečnou platnosťou schválila smernicu o vykazovaní informácií o udržateľnosti podnikov (CSRD). To znamená, že spoločnosti budú čoskoro povinné zverejňovať podrobné informácie o aspektoch udržateľnosti. Zvýši sa tým zodpovednosť podnikov, zabráni sa uplatňovaniu rozdielnych noriem udržateľnosti a uľahčí sa prechod na udržateľné hospodárstvo.  V praxi budú musieť spoločnosti vykazovať, ako ich obchodný model ovplyvňuje ich udržateľnosť a ako vonkajšie faktory udržateľnosti (ako zmena klímy alebo otázky ľudských práv) ovplyvňujú ich činnosť. Investori a iné zainteresované strany sa tým lepšie pripravia na prijímanie informovaných rozhodnutí o otázkach udržateľnosti. Smernicou CSRD sa posilňujú existujúce pravidlá, ktoré už nezodpovedajú prechodu EÚ na udržateľné hospodárstvo, týkajúce sa zverejňovania nefinančných informácií zavedené v smernici o účtovníctve smernicou o zverejňovaní nefinančných informácií (NFRD) z roku 2014.

Aktuálne sú požiadavky na vykazovanie ESG údajov stanovené v zákone o účtovníctve. Tie sú však pomerne stručné a týkajú sa iba spoločností, ktoré majú povinnosť auditu a teda aj povinnosť zostaviť výročnú správu. Zákon hovorí, že takéto spoločnosti majú vo svojej výročnej správe uviesť nielen informácie o vývoji spoločnosti za uplynulé obdobie, ale aj o predpokladanom budúcom vývoji. Výročná správa má pritom obsahovať aj informácie o vplyve spoločnosti na životné prostredie a na zamestnanosť vrátane nefinančných ukazovateľov a odkazov na údaje v účtovnej závierke. V praxi sa bohužiaľ často stáva, že sú poskytnuté informácie obmedzené na absolútne minimum a napríklad oveľa viac informácií spoločnosť zverejní na svojej webovej stránke. Našim klientom preto odporúčame, aby uviedli všetko potrebné v rámci výročnej správy. Kto si ju prečíta, bude mať prehľad nielen o finančnej situácii spoločnosti, ale bude mať aj lepšiu predstavu o tom, aký má spoločnosť vplyv na životné prostredie ako aj na spoločenské faktory a tiež aj o významných rizikách a príležitostiach, ktoré môžu ovplyvniť podnikanie spoločnosti. (Peter Nemečkay, kpmg.com)

Výskum publikovaný Európskou platobnou radou v roku 2013 ukázal, že ľudia s väčšou pravdepodobnosťou zostanú verní svojim kamenným bankám ako svojim partnerom (v bankách zostanú v priemere 17 rokov, zatiaľ čo sobáše mali v priemere menej ako 12 rokov). Obviňujte rodičov. Viac ako polovica opýtaných si v tom čase vybrala svoju banku na základe inštitúcií podporovaných ich matkou alebo otcom a presťahovanie banky bola ťažkopádna práca. Ale časy sa, našťastie, zmenili. V súčasnosti je pre zákazníkov oveľa jednoduchšie a bežnejšie zmeniť banku, čo je často lákané špeciálnymi peňažnými stimulmi, ale čoraz viac závisí od služieb, ktoré dostávajú ako zákazníci, a o udržateľnosť banky. Prieskum spoločnosti Statista zo septembra 2023 ukázal, že 8 % Kanaďanov „veľmi pravdepodobne“ zmení svoju primárnu banku a ďalších 13 % „pravdepodobne“. (Kate Birch)

Čo znamená ESG? Aká je definícia ESG a prečo investovať podľa jeho kritérií? Investori si kládli tieto otázky a pýtali sa, či je ESG to isté ako CSR. Alebo ako je to v porovnaní so sociálne zodpovedným investovaním a investovaním s dopadom. Ak chcete vedieť, čo znamená ESG, táto príručka poskytuje komplexnú definíciu tohto pojmu. Pomôže vám to tiež pochopiť, prečo sa používanie kritérií ESG pri investovaní oplatí.

ESG definícia a význam

ESG je skratka pre Environmental, Social, and Governance . Vzťahuje sa na tri hlavné kritériá používané na meranie udržateľnosti investície do podniku alebo projektu. ESG je všeobecný pojem, ktorý používajú investori na hodnotenie správania spoločností a predpovedanie ich budúcej finančnej výkonnosti. Väčšina spoločensky  zodpovedných investorov kontroluje spoločnosti pomocou kritérií ESG na preverenie investícií. (Jennifer L, carboncredits.com)